巴菲特的投资哲学，历来被视为"投资圣经"。本书以最新资料和 详实案例，从十个方面介绍了他的投资理念，对于广大个人和机构 投资者会大有裨益。 第 1 课什么时候买入股票 股票投资不能不考虑投资报酬率，因此也就不能不考虑买入价格。 在将来的股票卖出价格不确定或现在难以确定的情况下，股票投资 的升值空间主要取决于买入价格高低。买入价格越低，报酬率就可 能越高，这是一个简单得不能再简单的道理。在实际买入股票时， 很少有人通过买入价来计算投资报酬率，因为卖出价格不知道。 第 2 课为什么要集中投资 巴菲特的集中投资，是建立在对股票进行详细考察基础之上的。 道理很简单，如果你对该股票不了解或者了解不多就贸然投入，而 且还是集中投资，这种行为无疑是风险巨大的孤注一掷。巴菲特认 为，集中投资的一大好处，就是迫使你更详细、更认真地去考察你 的投资对象。而他自己考察上市公司则有一套独特方法，这种方法 虽然独特却不神秘，是建立在普通常识基础之上的。 第 3 课为什么要长期持股 美国有位基金经理久仰巴菲特大名，专门去拜访巴菲特。可是在 他和巴菲特详细交谈后失望地说，巴菲特只不过是一个"业余投资者 "。他的意思是说，巴菲特的主要精力并没有集中在股市上，而是在 股市外。平心而论，这位基金经理说巴菲特是业余投资者，是很可 笑的。可是他说巴菲特的'主要精力不在股市上而在股市外，倒是非 常准确的。现在的问题是，巴菲特的"业余"水平已经达到一个无人 能及的地步，这才是需要好好总结和学习的。 第 4 课怎样预测投资对象 原来，在 20 世纪 70 年代早期，美国的大多数机构投资者都认为， 股票的买入和卖出价格和企业内在价值无关。虽然这种观点现在看 来简直难以相信，但在当时确实就是这样的--机构投资者经过商学 院的正规教学后，过于迷信有效市场理论，总认为研究企业内在价 值对股票投资毫无用处，所以才让巴菲特捡了一个个"大便宜" 。 第 5 课怎样评估企业价值 反观我国股市，一方面，几乎所有投资者都喜欢根据各种消息来 决定股票买卖；另一方面，根据各种消息来买卖股票，又最容易出 现失误。所以，股市越火暴，投资者就越关心巴菲特对中国股市的 看法。因为他们相信，巴菲特是全球唯一的"股神"，他的眼光和观 点必然与众不同，他的股评也"最权威" 。 学会亲自调查，拒绝听信股评广泛阅读，养成独立思考习惯采用 最简单的评估方法把内在价值放在第一位看账面价值是否稳定增长 看股东权益报酬率高低考察是否具有消费垄断性重商业道德第 6 课 怎样尊重市场先生 巴菲特认为，正确看待股价波动的心态，对于能否取得投资成功 具有特别重要的意义。他说，你可以想象一下，股票交易价格就来 自这位名叫"市场先生"的朋友，他是你的合伙人，特别乐于助人， 每天都会出现。他报出的股票交易价格既可以买入你的股票，也可 以卖出你的股票，什么样的可能都有。 第 7 课怎样利用股市非理性 巴菲特自己从来不预测股市，也从来不相信有谁能预测股市。他 说："我从来没有见过能够预测市场走势的人。"他认为，对股票和 债券价格所做的短期预测，也是根本不起什么作用的；这种预测只 能让你更了解自己，而不是更了解股市、更了解未来。他说，明天、 下个星期、明年的股票市场如何波动，他不知道。但是如果要问他 未来 10 年、20 年内股市走势如何，他是非常清楚的。因为无非就 是两种结果：上涨或下跌。 ，道不同不相谋估值要保守，越保守越可靠第 8 课怎样避开投资 误区 巴菲特认为，股票投资者必须首先了解自己有多大的能力(用他 的话来说就是"能力圈")，才能正式开始投资生涯。因为只有具备这 个能力，才能准确评估投资对象的内在价值。从这个意义上说，经 常用镜子照一照自己是很有必要的。古人说："以铜为镜，可以正衣 冠"，股票投资其实也是如此，经常用能力圈对照一下自己，有助于 避开投资误区。 第 9 课怎样不受别人干扰 巴菲特说，他周围的许多人智商都比他高，工作时间更长、更努 力，但是他的特长是更理性，善于掌控情绪。他说，你必须能够控 制住自己，不让情绪左右你的理智。保持理性，才能战胜不理性的 市场。我们没有必要和别人比聪明，但却有必要和别人比自制力。 许多人读书很聪明，可是走向社会后却混得不好，往往就证明了这 一点。做任何事情是这样，股票投资当然也不例外。 第 10 课什么时候卖出股票 他举例说，伯克希尔公司卖出股票的活跃程度，就像一名旅行者 被困在一个又小、又偏僻、又闭塞的小镇 Podunk 上--他住的房间里 没有电视，所以不得不准备度过一个非常无聊的晚上。可是他突然 发现桌子上有一本书，书名叫《在 Podunk 可以做的事》，所以精神 为之一振。可是当他打开这本书一看，整本书只有一句话，上面写 着："你正在做的这件事"