投资学是一门以投资行为与资金配置为研究对象，解释资本市场运行的现象与内在规律，探求实现资本市场均衡的独立学科。

1952年，马科维茨发表了堪称现代微观金融理论史上里程碑的论文——《投资组合选择》。

Sharpe的《资本资产价格：一个市场均衡理论》、Lintner《在股票组合的资本预算中的风险资产估值和风险投资选择》和《资本资产市场均衡》三篇经典论文，形成了现代金融学的另一重要基石——资本资产定价模型。

（五）现代投资理论的产生

乔根森（D·Jorgenson，1963、1967）在产品市场、资本品市场完全竞争，不存在资本品购置、安装、出售成本及生产函数报酬递减等假设条件下，利用跨时期模型，比较标准地给出了新古典主义的厂商投资理论。现代证券投资理论正式建立起来

马科维兹（H.Markowitz，1959）的“最优投资组合”理论的发表被认为是现代证券投资理论形成的标志。

威廉·夏普（W.Sharpe，1964）、林特（J.Lintner，1965）

和摩森（J.Mossin，1966）分别独立地提出了资本资产定价理

（六）产业投资理论

令微观理论

1968年，阿罗（Arrow）引入了投资不可逆假设Eisner and Strotz（1963）、Lucas（1967）、Gould（1968）以及Treadway（1969）则提出了资本调整成本核算的假设托宾于1969年将厂商投资看作资本的市场价值与重置价值的比率Q的函数，率先将产业投资与资本市场联系起来70年代后，不确定性和不可逆性成为产业投资研究的重点，多种不确定条件下的投资决策模型被发展出来，期权定价理论也

产业投资理论（续）令宏观理论

发展经济学对投资的宏观研究

s早期以发展中国家为研究对象的发展经济学几乎一致认为，资本短缺是发展中国经济落后，陷入贫困的恶性循环的根本原因，全面展开投资是改变经济落后的唯一途径。60年代中期以后，许多发展中国家经济增长减慢，并出现了一些社会问题。

发展经济学家认识到物质资本是经济发展的基本制约因素，但不是唯一因素；增加物质资本投资的数量固然重要，但还必须提高投资效率。围绕增加投资数量和提高投资效率，发展经济学广泛研究了投资的部门分配、地区分配、外资利用、宏观管理等一系列问题。

（七）我国投资学的产生与发展1981年以前，我国计划、财政、金融和统计的官方文件中只有基本建设之称，而没有投资范畴——《基本建设经济学》，着重研究的都是基本建设在国民经济中的地位和作用、基本建设程序、基本建设规模、基本建设结构和基本建设布局等。

在国家计划和统计部门将基本建设和更新改造并称固定资产投资后，国家教委1988年重新修订普通高等学校社会科学专业目录，将基本建设财务与信用专业和基本建设专业改造为投资经济管理专业——《投资经济学》、《投资学》和《投资管理学》，但仍保留了《基本建设经济学》

基本框架，其研究对象还是固定资产投资。

第一章投资学基础

令本章要点：

$1、实物资产与金融资产

令2、金融资产的分类

$3、投资过程

$4、金融环境的主体

$5、金融中介

通过本章的学习，熟练掌握实物资产和金融资产的含义，熟悉金融资产的分类，理解金融市场的竞争导致风险—收益的权衡，掌握金融中介的组成与功能，了解金融环境的新趋势。

投资（Investment）：

ca为了获得可能但并不确定的未来值（Future value）而作出牺牲确定的现值（Present value）的行为（William F.Sharpe，1990年获得诺贝尔经济学奖）。

*时间性：牺牲当前消费（Reduced current consumption）计划的未来消费（Planned later consumption）

oR资金的时间价值

不确定性（Uncertainty）——风险性o3如果证券没有风险是否意味着没有收益？

oR问题是：是否存在没有风险的证券？

令收益性：增加投资者的财富来满足未来的消费c3资本形成的过程。