企业融资(掘金)之道全套视频教学

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  • 分类:经济管理  
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  • 时间:2013/11/3 18:29:24
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    改革开放30年来,我国的中小企业得到了迅速的发展,占企业总数99%的中小企业对我们国家GDP贡献超过了60%,税收超过了50%,提供了70%的进出口贸易和80%的城镇就业岗位。而且,中小企业同样是我国自主创新的重要力量,66%的发明专利、82%的新产品开发都来自于中小企业,中小企业已经成为繁荣经济、扩大就业、调整结构、推动创新和形成新的产业的重要力量。
    我们国家的科技型中小企业创建于改革开放之初,在北京的中关村成立了我国第一家高新科技企业园,我国这些科技型中小企业的共同特点是以高新技术为核心资源,通过技术创新来开拓市场,实现跨越式的发展,科技型的中小企业承载着化危为机、支撑发展的重要责任和期望。20年来,通过国家火炬计划的支持,中小企业成长出中兴、华为、展讯等一大批企业,它们的成长性和它们的快速发展,已经成为举世瞩目的一个焦点。
第一讲 企业投资与融资(一) 前 言 曾经热播的电视连续剧《亮剑》中所反映的革命英雄主义精神,深深地打动着每 一个观众的心,尤其是故事主 人公李云龙的那句铮铮誓言:“逢敌必亮剑”, 更是充满了英雄主义气概,令人荡气回肠。 那么,对于处在中国当前激烈竞争环境中的企业来说,其“亮剑”精神在哪里? 它们的“剑”又是什么呢?中 国的企业和企业家手中有以下两把“剑”: 经营实业之剑 
4 企业向上螺旋式发展的资本运作之剑 二十多年沐浴改革开放春风的中国企业发展史已经证明,中国的企业家已经非常 好地掌握了经营实业之剑,目 前中国企业家所面临的一个很大的问题,就是如 何进行真正的资本运作,如何让资本运作的翅膀插在实业之上,使企业的发展如 虎添翼。 企业正确投资必要性:GE 案例 剖析企业的投融资之道可分几个层面来进行,其中第一个层面就是企业的投 融 资意义,确定投融资战略。做任何事情,首先要有一个很好的战略,如果战略方 向是错误的,就可能南辕北辙,使企业的发展陷入泥潭,难以自拔。所以要想制 定 一个有利于正确投融资的战略,就首先要理解整个投融资对于企业宏观、微 观层面的意义和影响。 企业正确投资的必要性,可以通过以下一些案例得以诠释。 (一)GE 公司 美国GE 是一家多元化的公司, 集科技、媒体和金融服务于一体,杰夫·伊梅尔 特先生是现任董事长及首席执行官。GE 的产品和服务范围广阔,从飞机发动机、 发电设备、水处理和安防技术,到 医疗成像、商务和消费者融资、媒体以及高 新材料,客户遍及全球100 多个国家和地区,拥有30 多万员工。 GE 在全球取得了如此大的成就,被众多企业 家顶礼膜拜的杰克·韦尔奇也给全 球企业家们带来了非常多的思考。那么,为什么GE 能够取得如此辉煌的成就? 通过分析总结,可以得出以下四个结论:  数一数二原则 GE 对任何一项投资,都会事先进行认真而深 刻的分析,只有完全符合它的三原 则,它才可能进行实际的投资,这三原则是: ① 所投资的项目在其所在产业中是数一数二的项目; ② 投资这个项目,可以通过自身的产业链,把这个项目做成在这个产业或者这 个行业里面数一数二的项目; ③ 在未来的可以预见的年份里面,通过继续整合,可以把现有的投资项目做成 未来在这个产业或者行业里面数一数二的项目。 如果符合这三原则,GE 会毫不 犹豫地进行全面的投资。通过这三原则,GE 保 证了它在每一个领域数一数二的地位。从学术角度来看,GE 并没有真正地把自 己当成一个多元化的公司,相反地可 以理解为它是一个专业化的集群,因为在 GE 大的体系里面,几乎所有的门类都在相应的细分市场里面或者相应的产业 结构里面做到了前几名,这样一来,它的每 一个领域都很专业化,所以它就是 一个专业化的集群。 中国的很多企业,在经营的过程中间希望学GE,把企业做大,都希望企业强, 但是却忽略了一个问题,大不一定强,强也不一定大。中国的企业家在经营企业 的过程中,经常在 遇到一些似乎不可克服的困难时,就认为遇到了天花板,需 要多元化了,而这种多元化并不是在自己的实业已经成为非常好甚至垄断的意义 下进行的多元化。因为自 己希望东方不亮西方亮,但殊不知在东方还没有完全 亮的时候希望西方亮,其结果只能把西方当成另一个东方,而继续去寻找下一个 西方,这样就是从一个困境走向 另一个困境,结果可能会导致困难越来越大。  多元化产业模式 通过数一数二原则,GE 可以被 更确切地称为专业化的集群,而其多元化的产业 模式,是属于一种产业上的互补,即它要么是属于一种相关的多元化,要么是在 某一个领域中的多元化。除了这种互 补性之外,还在这个领域里面占有相当的 市场份额,形成某种层面的金字塔优势,所以它的多元化的产业模式,在这种投 资战略的指导下,就做得非常成功。  扩展战略 GE 只有满足上述的三原则才会毫不犹豫地进 行投资,而这种投资和扩展无疑给 整个体系带来更大的增量,是一种一加一大于二的效果,这种扩展战略无疑非常 珍贵。  国际化战略 在整个全球版图里面,GE 有一 个很大的战略理想,早在几年以前甚至更早的 10 年以前,GE 要成为全球化的、国际化的公司的价值理念已经从上到下深深地 根植于每一个领导和员工的心目中, 所以它在国际化的战略里,采取的是一种 视野更加开阔的全球性观点。 以上四条经验结论几乎都与资本运作里的两个要素——投资和融资相关联。 这 也就是一个伟大的企业在运作实体的时候,可以比别的企业经营得快得多、大得 多的根本原因。也就是说投资在整个GE 里占有非常重要的作用,正确而又聪明 智慧的投资决定了GE 在今天成为一个然大物之后,仍然可以迅速地发展和扩 张。 对于中国的企业来说,从GE 的 战略观点中,首先可以得出的结论就是投资的 重要性,其次可得出正确投资的重要性,正确的投资无疑造就了GE,同样的, 它也会给中国的企业创造神奇的奇迹。 企业正确投资必要性:德隆案例 (一) (一)德隆公司 在中国,曾经具有赫赫业绩的德隆公司,它的兴衰史又带给了中国企业什么 样 的反思和经验呢?  德隆公司的发展历程 1986 年:德隆前身——乌鲁木齐市新产品技术开发部和天山商贸公司先后成立, 从事彩照冲扩、服装批发、食品加工、计算机销售等业务; 1992 年:注册成立新疆德隆实业公司,注册资本人民币800 万元,成立新疆德隆 房地产公司,开始进入娱 乐、餐饮和房地产投资领域; 1994 年:成立新疆德隆农牧业有限责任公司,注册资本人民币1 亿元,在新疆进 行农牧业开发; 1995 年:成立新疆德隆国际实业总公司,注册资本人民币2 亿元,设立北美联络 处,拓展国外业务; 1996 年:受让新疆屯河法人股,组建新疆屯河集团; 1997 年:受让沈阳合金法人股,进入家电用户外围设备、电动工具制造领域, 受让湘火炬法人股,进入汽车零部件制造领域。 第二讲 企业投资与融资
(二) 企业正确投资必要性:德隆案例 (二) 1998 年:新疆德隆国际实 业总公司改制为新疆德隆(集团)有限责任公司,成 立中国民族旅行有限公司,进入旅游业; 1999 年:成立北京喜洋洋 文化发展有限公司和北京国武体育交流有限责任公司, 进入文体产业,成功举办“中国武术散打王争霸赛”常年赛事; 2000 年:1 月在上海浦东注册成立德隆国际投资控股有限公司,注册资本人民币 2 亿元,控股新疆德隆集团和新疆屯河集团,同年8 月,更名为 德隆国际战略 投资有限公司,同年10 月,注册资本增至5 亿元人民币; 2001 年:成立德隆国际战 略投资有限公司党委; 2002 年:11 月26 日,董事局主席唐万里当选中华全国工商业联合会副主席,同 年12 月,德隆大厦落成并投入使用。  德隆的总体战略 以“产业整合,创造中国传统产业新价值”为己任,致力于通过产业整合的手段 改善产业结构,增强产业竞争 力,以获取长期的利益回报和企业的可持续发展。  德隆的运作模式 融资——并购新的强大融资帄台(增发、担保、抵押、质押、信 用)——再融资进 行更大的并购(产业整合)。  德隆的发展路径 从1986 年到1990 年是原始资本积累阶段, 90 年代初进入证券一、二级市场淘 金,1996 年打造德隆系及其产业整合,2003 年德隆资金链紧张, 2004 年彻底崩 盘。德隆的发展可以划分为以下两个阶段: ① 用了10 年的时间,进行了非常成功的事业开拓,在这段时间 中,德隆非常 好地坚持了基本的实业观念,非常明显的特点是坚持实业发展,有很好的实业营 运模型。 ② 从1996 年到2002 年用了8 年时间,成功地进行了资本 方面的尝试,但是在 这8 年中,很难看到德隆真正的实业体系,其运作模式是构建强大的融资帄台, 通过增发、担保、抵押、质押和信用的方式,用再融资来进行更 大的并购,这 里的并购是并购产业,进行产业整合,以产业整合的手段改善产业结构,增强产 业竞争力,以获取长期的利润回报和企业的可持续发展。 就这个战略本身而言,应该说是没有错,但德隆的经营者们却把这个战略理解为 不停地投资,不停地融资,以 此进行产业整合。而且不等这个整合进行完毕, 就又开始更大规模的融资,进行更大规模的产业整合,这样一种发展模式的系统 风险性无疑是非常大的。2001~2002 年中国的资本市场经历了一个由高潮到低谷 的状态,整个股市从2000 多点一直跌到1000 点。德隆大量地 控制老三股,而 以老三股为代表的很多股票陷入了坐庄倒台的泥沼里。  德隆的启示 德隆的启示主要有以下有两点: ① 截止到今天为止,整个德隆的产业整合原则在中国的大地上还熠熠生辉,它 对于改善企业的微观层面,乃至于宏观的政治层面都起到了一个非常大的促进作 用。 ② 但是德隆在进行资本运作的时候,过分夸大了资本的增量乘法效应,而忽视 了最基础的实业加法效应和实业所带来的基础性的保护作用。 因为金融是活跃在产业、实业体系之上的,所以,如果把实业理解为基础部分的 话,那么金融则属于上层空 间。当实业体系根基不牢的时候,一旦有任何风吹 草动,例如宏观经济政策的变化等,对金融体系的危害放大效应是非常明显的, 而德隆的经营者们在后8 年的时间里,过分地夸大了金融体系的良性放大效应, 而过低估计了其劣性的放大效应,这也就是德隆在后期迅速分崩瓦解的最根 本 原因。